Đề tài Thực trạng hoạt động định giá doanh nghiệp tại Việt Nam hiện nay

CHƯƠNG I 1

CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 1

1.1. Doanh nghiệp và nhu cầu định giá doanh nghiệp 1

1.1.1. Định giá doanh nghiệp là gì? 1

1.1.2. Nhu cầu định giá doanh nghiệp 1

1.1.3. Mục tiêu và yếu cầu của hoạt động định giá doanh nghiệp 2

1.2. Các yếu tố tác động tới giá trị doanh nghiệp 3

1.2.1. Các yếu tố thuộc môi trường vĩ mô 3

1.2.1.1. Môi trường kinh tế 3

1.2.1.2. Môi trường chính trị 3

1.2.1.3. Môi trường văn hóa-xã hội 4

1.2.1.4. Môi trường khoa học công nghệ 4

1.2.2. Các yếu tố thuộc môi trường ngành 5

1.2.2.1. Quan hệ doanh nghiệp với khách hàng 5

1.2.2.2. Quan hệ doanh nghiệp với nhà cung cấp 5

1.2.2.3. Các hãng cạnh tranh 5

1.2.2.4. Cơ quan nhà nước 6

1.2.3. Môi trường nội bộ doanh nghiệp 6

1.2.3.1. Hiện trạng về tài sản trong doanh nghiệp 6

1.2.3.2. Uy tín kinh doanh - Thương hiệu 6

1.2.3.3. Chất lượng lao động 7

1.2.3.4. Năng lực quản trị kinh doanh 7

1.3. Các phương pháp định giá doanh nghiệp 8

1.3.1. Phương pháp giá trị tài sản ròng 8

1.3.2. Phương pháp định giá chứng khoán 13

1.3.3. Phương pháp định lượng GOODWILL 17

1.3.4. Phương pháp định giá dựa vào chỉ số PER 20

CHƯƠNG II 23

THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM HIỆN NAY 23

2.1. Cơ sở pháp lý 23

2.1.1. Phương thức định giá 24

2.1.2. Xử lý các tồn tại về tài chính trước khi xác định giá trị doanh nghiệp 26

2.1.3. Phương pháp định giá 27

2.1.4. Xác định giá trị đối với quyền sử dụng đất và giá trị lợi thế 28

2.2. Thực trạng hoạt động định giá tại Việt nam hiện nay 30

2.2.1. Phương thức định giá 30

2.2.2. Năng lực định giá 30

2.2.3. Xử lý tồn tại tài chính 31

2.2.4. Phương pháp định giá 32

2.2.4.1. Phương pháp định giá theo giá trị tài sản 32

2.2.4.2. Phương pháp định giá theo dòng tiền chiết khấu 39

2.3. Đánh giá tổng quan về hoạt động định giá doanh nghiệp tại Việt Nam hiện nay 42

2.3.1. Những mặt đã làm được 42

2.3.1.1.Số lượng doanh nghiệp được định giá ngày càng tăng 42

2.3.1.2. Thời gian hoàn tất định giá doanh nghiệp ngày càng được rút ngắn 42

2.3.1.3. Thành lập các tổ chức hỗ trợ doanh nghiệp trong xử lý tài chính 43

2.3.1.4. Công tác định giá ngày càng được thực hiện một cách chuyên nghiệp hơn, kết quả định giá chính xác và trung thực hơn 44

2.3.2. Những mặt còn hạn chế 44

2.3.2.1. Việc lựa chọn phương pháp định giá doanh nghiệp là chưa hợp lý 45

2.3.2.2. Phương pháp định giá không bao quát hết các trường hợp tái cấu trúc lại các doanh nghiệp nhà nước 46

2.3.3. Những nhân tố tác động đến hoạt động định giá 46

2.3.3.1. Nền kinh tế chưa phát triển 46

2.3.3.3. Thiếu hệ thống thông tin dữ liệu làm cơ sở cho hoạt động định giá 47

2.3.3.4. Thiếu đội ngũ chuyên gia lành nghề trong công tác định giá doanh nghiệp 48

2.3.3.5. Thiếu một thị trường chứng khoán phát triển 48

2.3.4. So sánh giữa hoạt động định giá doanh nghiệp ở nước ta và trên thế giới 48

2.4. Định giá Công ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk theo phương pháp DCF- Chiết khấu dòng tiền tự do 49

2.4.1. Giới thiệu công ty 49

2.4.2. Phân tích thị trường và phân tích ngành 50

2.4.2.1. Môi trường kinh tế vĩ mô 50

2.4.2.1.1. Tăng trưởng kinh tế 50

2.4.2.1.2. Tỷ lệ lãi suất 51

2.4.2.1.3. Tỷ lệ lạm phát 51

2.4.2.2. Thị trường sữa 51

2.4.2.3. Cung cầu trên thị trường sữa 52

2.4.2.4. Phân tích cạnh tranh- Phương pháp năm nguồn lực 54

2.4.2.4.1. Mức độ cạnh tranh hiện tại 54

2.4.2.4.2. Ảnh hưởng của sự tham gia mới 55

2.4.2.4.3. Ảnh hưởng của nhà cung ứng 55

2.4.2.4.4. Đe dọa của sản phẩm thay thế 56

2.4.2.4.5. Ảnh hưởng của sức mua 56

2.4.3. Phân tích môi trường nội bộ 56

2.4.5. Thực hiện quá trình tính giá trị 56

2.4.5.1. Phân tích số liệu tài chính trong quá khứ 57

2.4.5.2. Xác định dòng tiền tự do FCF đối với số liệu quá khứ trong giai đoạn 2002-2005: 59

2.4.5.3. Tính toán khả năng sinh lời của doanh nghiệp đối với số liệu quá khứ 59

2.4.5.4. Dự đoán báo cáo tài chính 60

2.4.5.5. Dự đoán dòng tiền tự do trong tương lai giai đoạn 2007-2011 61

2.4.5.6. Dự đoán cho giai đoạn 10 năm tiếp theo 61

2.4.5.7. Tính chi phí vốn bình quân gia quyền WACC 61

2.4.5.8. Tính giá trị doanh nghiệp 62

2.4.5.9. Phân tích độ nhạy 64

CHƯƠNG III 65

MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC CỔ PHẦN HÓA TẠI VIỆT NAM 65

3.1. Định hướng Cổ phần hóa và công tác Định giá doanh nghiệp Nhà nước Cổ phần hóa 65

3.1.1. Mục tiêu và định hướng tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước 65

3.1.2. Yêu cầu và định hướng công tác định giá doanh nghiệp Nhà nước Cổ phần hóa 65

3.1.2.1. Đảm bảo tính chính xác, trung thực và đáng tin cậy cho giá trị doanh nghiệp trong cổ phần hóa 66

3.1.2.2. Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp phải phù hợp với đặc điểm và loại hình doanh nghiệp 66

3.1.2.3. Giá trị doanh nghiệp không bị chi phối bởi chính sách bán cổ phần, làm thất thoát tài sàn Nhà nước 66

3.2. Một số giải pháp và kiến nghị nhằm hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp để CPH ở Việt Nam hiện nay 67

3.2.1. Xây dựng hệ thống lý luận làm nền tảng cho hoạt động định giá doanh nghiệp 67

3.2.2. Tiếp tục hoàn thiện các văn bản pháp luật hiện hành theo một hệ thống 67

3.2.2. Nâng cao hiệu quả của công tác xử lý tài chính khi xác định giá trị doanh nghiệp 67

3.2.3. Xây dựng hệ thống cơ sở dữ liệu 68

3.2.4. Phát triển thị trường chứng khoán 68

3.2.5. Hoàn thiện các phương pháp định giá doanh nghiệp hiện hành 69

3.2.5.1. Hoàn thiện phương pháp định giá tài sản 69

3.2.5.1.1. Hoàn thiện phương thức định giá tài sản hữu hình 69

3.2.5.1.2. Hoàn thiện phương pháp tính giá trị lợi thế 70

3.2.5.2. Sử dụng kết hợp các phương pháp định giá doanh nghiệp khác nhau 71